港股IPO订价新规后仅1家破发 新股涨幅猛散户中签难

　　证券时报记者 吴瞬

　　2025年以来，港股阛阓赶快回暖，港股IPO更是在前三季度重登各人集资额首位。尤其是在8月4日新股订价机制校正新规崇敬履行后，港股新股上市首日发扬越来越好，19家新上市的公司中仅1家破发。

　　港股的打新热度也越来越高，在10月10日上市的金叶国外集团致使创下了港股史上首个新股认购破万倍的新记载。不外，新规下分派机制的变化，也让散户的分派比例权贵减少，时常出现“十羊九牧”的难过场地，散户中签难度陡增。

　　散户分派比例权贵减少

　　字据毕马威最新发表的《中国内地与香港IPO阛阓2025年第三季度追忆》，香港凭借前所未有的IPO央求波澜，有望在2025年年底从头夺回各人IPO阛阓榜首位置。截止2025年9月30日，香港阛阓有近300宗上市央求，创下历史新高。同期，香港IPO阛阓在第三季度不绝强劲势头，前9个月共有67宗新股上市，集资额达1829亿港元，与客岁同期比较，区分增长49%和229%。

　　不外，固然港股新股上市数目和融资范畴均在快速回暖，但新股上市首日的破发概率并不低，以2025年上半年为例，在上市的43只新股中有13只破发，破发率达到30.23%。

　　而为了经管这一问题，港交方位本年8月4日崇敬履行新股订价机制校正，其主要实践是刊行东谈主可自主领受股份认购分派机制，在以往回拨机制下，公诞生售中散户最高可得到50%的分派比例，但新规允许刊行东谈主径直设定10%—60%的公开认购比例，即可为散户投资者设定10%的下限，将90%的股份分派给专科投资者，让机构投资者主导订价，裁减新股破发概率。

　　而在8月4日新规崇敬履行之后，证券时报记者统计发现，在投资者打新缓助合手续飞腾等繁密要素影响下，港股新股的破发率权贵裁减，8月4日以来上市的19只新股中，仅有奥克斯电气一家公司在上市首日破发，其余18只新股全线高涨，最飞腾幅达到330%。

　　同期，进一步统计上述19家公司联统统据发现，有14家公司领受将10%的份额分派给散户投资者，还有2家分派比例在11%左右。这与此前一些热点新股由于认购比例卓绝100倍，不得不将50%股份分派给散户投资者酿成了澄莹对比。

　　“新规后，散户拿到的份额权贵减少，机构投资者拿到的份额越多，对后续股价的巩固有一定作用，波动也会更小。但念念要后续股价巩固乃至进一步高涨，归根结底已经公司自己的质地与出路。”一位香港投行东谈主士示意。

　　散户中签难度陡增

　　在新规后“十羊九牧”的情况下，散户们的认购缓助也再次莳植。10月10日上市的金叶国外集团致使创下了港股史上首个“超万倍”的逾额认购倍数，达到11465倍，其火爆进度可见一斑。

　　事实上，金叶国外集团有如斯之高的认购倍数，原因主要有两个：一是新规后分派给散户的份额仅有10%，仅1000万股；二是其体量过小，刊行价仅0.5港元，募资额也号称“微型”，仅5000万港元。

　　同期，跟着港股打新赢利效应束缚突显，重叠绝大部分新股的散户投资者分派比例仅有10%，“十羊九牧”的景况愈发彰着，这也导致不少港股新股的“申购一手的中签率”裁减到1%左右，致使0.1%以下。以金叶国外集团为例，该公司“申购一手的中签率”仅为0.5%。

　　具体来看，Wind数据清楚，在8月4日以后上市的19只港股新股中，有12只新股的“申购一手的中签率”在1%及以下，其中有4只新股的中签率在0.1%以下，区分是大行科工的0.02%、挚达科技的0.04%、双登股份的0.06%以及劲方医药-B的0.08%。

　　“自港股新股订价机制的新规发布后，分派给散户的份额一般惟有10%，港股打新中签难度越来越高！但也有一个克己是，现时只须中签，或者率就能赢利。”一位平凡参与港股打新的散户投资者如是告诉证券时报记者。

　　新股涨幅频鼎新高

　　在新规后上市的19家港股新股中，共有9家公司的首日涨幅在100%以上，而2025年于今，一共仅有10家的首日涨幅在100%以上，这也意味着本年以来的涨幅榜险些全被新规后上市的新股所占据。

　　而不雅察本年以来涨幅前10名的公司不难发现，这些公司主要有以下特色：一是生物医药类公司占比最多，达到5家；二是小市值公司涨幅更大，比如本年涨幅最大的金叶国外集团现时总市值仅4.8亿港元；三是认购倍数多量超高，这10家公司中有8家公司的逾额认购倍数在2000倍以上。

　　同期，从本年以来上市新股的举座认购情况来看，散户投资者更偏疼巨头公司，固然涨幅不足中小市值公司，但股价巩固性更强。Wind清楚，在2025年以来上市的71只新股中，新股认购东谈主数超30万东谈主的公司有5家，区分是海天味业的37.97万东谈主、紫金黄金国外的35.08万东谈主、三花智控的33.48万东谈主、维欢乐博的32.37万东谈主以及宁德时间的31.08万东谈主，其中仅有维欢乐博是百亿级市值，其他公司均是千亿级乃至万亿级的公司。

　　而关于港股打新攻略，中金公司指出，新经济公司发扬更佳，小市值与高热度公司前期发扬好但后续相通转弱。一是行业上买球下单平台，新经济发扬彰着好于老经济行业；二是市值上，小市值公司上市首日发轫，但随后大市值公司跑赢；三是热度上，认购倍数更高的花式前期发扬更好，后续转弱。

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